恒富配资
本周行情回顾：
2025年5月26日-2025年5月30日，上证指数跌0.03%，报3347.49点。创业板指跌1.4%，报1993.19点。深证成指跌0.91%，报10040.63点。生物制品指数涨4.54%，跑赢上证指数4.56%。前五大上涨个股分别为科兴制药、诺思兰德、欧林生物、艾迪药业、百奥泰。
本周机构观点：
**开源证券本周观点**：
PD-1/VEGF双抗有望成为千亿美金市场的基石用药选择
在PD-(L)1迭代研发浪潮的推动下，兼具增效与减副潜力的“双靶点免疫疗法”逐渐成为突破单抗瓶颈的焦点。其中，PD-(L)1/VEGF双抗赛道由康方生物III期头对头K药的大获成功点燃赛道热情。
PD-1/VEGF双抗药物有望逐步迭代PD-(L)1单抗市场，预计至2028年全球市场规模近700亿美金。根据已在各公司历年财报中披露的PD-(L)1单抗药物销售额计算，全球PD-(L)1市场规模于2024年达525亿美金，同比2023年增长12.3%。2021-2024年市场复合增速为16%，且鉴于全球PD-(L)1单抗市场已进入成熟期（同比增速逐年放缓），故假设2025-2028年PD-(L)1市场以8%复合增速增长，预计到2028年约有超700亿美金的市场规模。
PD-1/VEGF双抗联用ADC探索更广泛适应症，有望逐步打开市场天花板。BioNTech/普米斯在IO+ADC赛道积极布局，截至2025年5月，BioNTech已开展联合TROP2ADC/B7H3ADC/HER2ADC的四项I/II期临床试验，预计未来将继续探索与HER3ADC的联合方案。ADC市场规模近年来呈现快速增长，2024年全球ADC药物市场规模达145亿美元。2021-2024年市场复合增速为40%，且鉴于全球ADC单抗市场正处于快速发展阶段，故假设2025-2028年ADC市场以35%复合增速增长，预计到2028年约有超550亿美金的市场规模。
国产创新药主导PD-1/VEGF双抗赛道，展现优异治疗潜力
截至2025年5月16日，全球共有14款PD-(L)1/VEGF双抗进入临床阶段，多为国产创新药，且有多款药物已经以重磅交易BD出海。其中康方生物的依沃西单抗率先于2024年5月在中国获批，也是目前唯一获批的PD-1/VEGFA双抗。普米斯（BioNTech）的PM8002进度全球第二，已于2024年在中美开展多个II/III期及III期临床试验。三生制药的SSGJ-707于2025年5月16日获批开展中国注册III期临床试验。除了PD-1/VEGF双抗恒富配资，多家公司已经提前布局PD-(L)1/VEGF三抗。神州细胞和普米斯（BioNTech）除了布局双抗产品，PD-1/VEGF/TGFB三抗产品也已进入临床阶段。
投资建议
PD-(L)1/VEGF双抗作为有望迭代PD-(L)1单抗市场的下一代IO基石药物，后续与ADC/TCE等联用将持续拓宽市场空间。截至2025年5月，MNC中仅辉瑞和默沙东通过引进布局此赛道，后续随着数据的不断成熟及联合应用潜力的不断验证，中国其他早期PD-(L)1/VEGF双抗也将有机会BD出海。目前PD-(L)1/VEGF双抗赛道景气度不断提高，相关标的有望持续受益。
受益标的：三生制药、康方生物、宜明昂科、神州细胞、君实生物、天士力（600535）、荣昌生物、嘉和生物、基石药业、华东医药（000963）等。
风险提示：药物临床研发失败、药物安全性风险、行业竞争格局恶化等
行业新闻摘要：
1：医药生物行业迎来干细胞疗法发展机遇，政策扶持与研发提速相结合。
2：因研发数据不理想，国际药企退出TIGIT研发竞赛。
3：香港大学研究揭示COVID-19疫苗接种的中和反应和保护持续时间。
4：全球首款COPD精准疗法获批，标志着生物制品研发的新进展。
5：IgA肾病新药获得FDA优先审查，可能改变IgAN的治疗格局。
6：研究发现细胞内核应激小体动态组装参与急性炎症反应调控。
7：中国医学科学院发现PTMA通过增强STAT3乙酰化调控心肌细胞增殖与修复。
8：国家级门诊挂牌周年，医院在多学科精准干预肥胖方面取得进展。
9：全球首创的新一代仿生胶原蛋白在西博会上亮相，展示生物制品的创新潜力。
10：研究警告人工智能可能导致误导性医学论文激增，需加强行业规范。
龙头公司动态：
1、上海莱士（002252）：1）上海莱士：公司薪酬制度符合公司发展需要。
2、长春高新（000661）：1）长春高新：子公司治疗癌症突变的新药临床试验申请获得美国FDA批准。2）长春高新：子公司GenSci128片新药临床试验申请获得美国FDA批准。3）长春高新回应金赛药业“关系户乱象”质疑：如有相关问题会严格按照合规管理要求处理。
3、三生国健：1）利好来袭！688336，股价站上历史高点。2）三生国健拟调整部分募投项目拟投入募集资金金额。
行业涨跌幅：
日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-05-130.44%0.17 25-05-14-1.20%0.86 25-05-150.89%-0.68 25-05-161.78%-0.40 25-05-190.43%0.00 25-05-203.21%0.38 25-05-211.36%0.21 25-05-22-0.67%-0.22 25-05-230.38%-0.94 25-05-26-0.59%-0.05 25-05-271.93%-0.18 25-05-28-0.70%-0.02 25-05-292.90%0.70 25-05-301.01%-0.47%行业指数估值：
日期市盈率2024-12-3158.312023-12-2957.81行业市值前二十个股涨跌幅：恒富配资
股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅智飞生物-0.93%1.59%-39.87%上海莱士0.15%1.49%-3.99%长春高新2.12.95%0.07%天坛生物0.79%0.21%-18.68%三生国健6.09美港通证券提示：文章来自网络，不代表本站观点。
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